德国国债拍卖冷淡，30年期收益率创新高，投标倍数下降

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【德国国债拍卖冷淡，德国30年期收益率创新高，国债投标倍数下降】

⑴ 周三，拍卖德国央行进行了一场14亿欧元的冷淡率创2.50%票面30年期国债拍卖，最终仅成功售出14亿欧元，年期平均中标收益率从3.58%上升至3.62%。收益

⑵ 投标倍数从上次的新高下降1.4降至1.3，显示出市场对超长期欧元区核心国债的投标需求明显减弱。投资者在特朗普的倍数关税言论引发的贸易不确定性背景下，要求更高的德国期限溢价才愿意购买30年期国债。

⑶ 据意大利同日拍卖的国债2029年、2033年和2038年期国债收益率分别升至2.98%、拍卖3.55%和4.04%来看，冷淡率创欧元区整体长端利率正面临系统性重定价压力。年期从交易心理分析来看，收益一级市场投标倍数的持续下降意味着二级市场的流动性溢价可能进一步扩大。